Картина  перша.    Літній сад у Петербурзі. Приятелі Сурін, Томський і Чекалінський розмовляють про Гер- мана, який проводить ночі в картярському домі, але через бідність сам грати не може.
Герман признається Томському у коханні до знатної незнайомки. Підходить Єлецький. Офіцери вітають його з наступним шлюбом. Князь показує свою наречену — це Ліза, яка з'явилася в саду разом із старою графинею. Герман впізнав в дівчині ту, кого кохає.
При зустрічі із Германом кожний, ніби передчуваючи свою долю, ціпеніє. Герман здається графині фатальним привидом. Томський заспокоює її. А провівши графиню, розповідає один пікантний епізод з її життя. Свого часу графиня, яку за красу називали в Парижі «московською Венерою», програла весь свій статок. Граф Сен-Жермен, ціною любовного побачення, назвав їй три карти, по- ставивши на які, вона повернула своє багатство. Згодом безпрограшні карти узнали від графині її чоловік і коханець. Але з'явився привид і попередив, що графиню чекає смертельний удар від третього, хто прийде взнати таємницю трьох карт.
Безумна думка розкрити цю таємницю, розбагатіти і женитися на Лізі оволодіває Германом.
Картина друга.           Кімната Лізи. Дует Лізи і Поліни змі- нюється сумним романсом, а потім веселою хороводною піснею.
Залишившись одна, Ліза признається собі, що не князь Єлецький, а загадковий незнайомець із вогнем пристрасті в очах хвилює її серце.

У балконних дверях з'являється Герман. З відчаєм говорить він про своє кохання і благає про співчуття.
Почувши голоси, в Лізину кімнату стукає графиня, Герман ховається. Поява графині знову нагадала йому про таємницю трьох карт.

Картина третя. Маскарадний бал у домі петербурзького сановника. Три маски — Томський, Чекалінський і Сурін — вирішують пожартувати над Германом.
Ліза байдуже вислуховує освідчення Єлецького. Гер- ман одержує від неї записку, де вона просить чекати її в залі. Офіцери підсміюються над бажанням Германа взнати таємницю трьох карт.
Починається вистава-пастораль про любов і вірність Прилепи і Миловзора. Після вистави Ліза віддає Гер- ману ключі від спальні графині.
На  честь  прибуття  цариці  Катерини  звучить помпезний гімн.
Картина четверта. Будуар графині. Через потайні двер- цята сюди проникає Герман. Йому здається, що він якоюсь таємною силою зв'язаний із графинею.
А ось і вона сама в оточенні приживалок. Незадо- волена балом, графиня згадує свою молодість і заспівує арію з опери Гретрі «Річард левове серце», яку з успіхом виконувала колись при дворі французького короля.

Поява Германа, його пристрасне прохання назвати три карти вражають графиню. Герман погрожує їй пісто- летом. Від переляку графиня вмирає. Герман у відчаї, що не взнав карт. Зрозумівши страшний смисл слів Германа, Ліза проганяє його.

Картина  п'ята.  У  караульній  кімнаті  казарми  Герман читає листа від Лізи. В його серці пробуджується жалість до неї.

У  думках  Герман  повертається  до  смерті  графині.  В його хворобливій уяві постає її привид. Графиня називає йому три карти. «Трійка, сімка, туз!», — повторює Герман, поспішаючи в картярський дім.
Картина шоста.  На набережній Зимньої Канавки Ліза чекає  Германа.  Вона  впевнена,  що  він  не  злочинець,  а «жертва випадку».
Герман одержимий однією ідеєю — виграти. Ліза вражена  його  безумством.  Зрозумівши,  що  щастя  вже  не буде, вона кидаєтся в ріку.
Картина сьома. Картярський дім. Тут верховодить Томський. Всі веселяться. Лише Єлецький сумний: розладнався його шлюб із Лізою. Він прийшов сюди, щоб пом- ститися Герману.
У  розпалі  гри  приходить  Герман.  З  дивною  впевненістю він ставить на трійку сорок тисяч. Виграні гроші знову  ставить  на  карту  —  цього  разу  сімка,  і  ще  раз виграє.  Страх  оволодіває  присутніми:  «Сам чорт  з  тобою  грає заодно». Герман у нервовому пориві звинувачує  петербурзьке  світське товариство.
З  Германом  грає Єлецький.  Відкриваючи  карту,  Герман упевнений  у  перемозі. Але замість туза в його руках  —  пікова  дама. Йому здається, що він упізнає в ній графиню.
Збожеволівши,  Герман кінчає  життя  самогубством. Перед смертю його розум проясню- ється, і Герман шепоче ім'я Лізи.